南京鑫仓认为短期无忧但冬季面临两难。短期来看，目前政策转向，基建有加码的预期，地产开工较好，需求仍然属于持续增加的阶段。
但是长期来看，南京鑫仓认为市场面临两个较大的选择，第一是“胀”，第二是“塌”。目前基建加码都还停留在策划阶段，央行的宽松意图并没有流入实体经济。

上周我们去贸易商调研市场仍然反应资金紧张。银行对企业的放贷仍然会考察自身的风险，所以非国企贸易企业拿到银行的授信仍然困难，地方政府进行基建也面临财政方面的制约。但如果后期央行和财政真正做到宽松，我们认为人民币汇率又会再下一成，使得输入性通胀的可能性增加。这对钢价是利好。通胀稀释了居民财富，但也使得高价的房子不贵。但如果财政和货币仍然维持较谨慎的态度，随着下半年地产的回落，冬季需求会迅速下滑，高利润的无缝钢管钢价就会面临“塌”的情况。
我们观察近4个月美元指数与钢价的相关性发现，往常长期负相关的美元指数和钢价变为强烈的正相关。在人民币汇率偏弱时，无缝钢管钢价会偏强，除了输入性通胀预期之外，也提升了钢材的出口可能性。所以我们建议可以观察汇率变化来看市场未来是选择“胀”还是“塌”。
此外，电炉成本作为钢价的支撑仍然较为牢固，目前我们测算含税电炉成本在3900元每吨。故盘面下行空间也较为有限，建议观望等待市场变化。